Ottima performance annuale:

Norwegian ha registrato i migliori risultati di sempre per l’intero anno 2025, con un EBIT di gruppo di 3,744 miliardi di NOK (3,159 miliardi di NOK Norwegian, 585 milioni di NOK Widerøe), raggiungendo un margine EBIT del 9,9%, storicamente solido per l’azienda. Utile prima delle imposte: 3,016 miliardi di NOK, in significativo miglioramento rispetto al 2024. L’amministratore delegato Geir Karlsen ha sottolineato l’eccellenza operativa con una maggiore regolarità e puntualità in entrambe le compagnie aeree.

Risultati del quarto trimestre 2025:

EBIT di gruppo: 21 milioni di NOK (in aumento rispetto ai -93 milioni di NOK del quarto trimestre 2024). Norwegian: -91 milioni di NOK; Widerøe: 124 milioni di NOK (trimestre positivo, migliore performance annuale di sempre). Ricavi: 8,5 miliardi di NOK (in aumento del 4% su base annua); Norwegian 6,6 miliardi di NOK, Widerøe 2,0 miliardi di NOK. Ricavi unitari in aumento del 6% su base annua, trainati da carichi e yield più elevati. Passeggeri nel quarto trimestre: 6,2 milioni (in aumento dello 0,4% su base annua). Fattore di carico: 86% (in aumento di 2 punti percentuali), particolarmente positivo per Norwegian.

Eccellenza operativa:

Riconosciuta tra le migliori compagnie aeree in Europa per puntualità e regolarità leader del settore (quasi zero cancellazioni). Gennaio 2026: Nominata da Cirium per l’undicesima volta come la compagnia aerea più puntuale in America Latina, con una puntualità del 90,75%, la più alta nelle Americhe e la seconda a livello globale. Il punteggio NPS è migliorato notevolmente, passando da 38,5 a 50,1 nel 2025, a indicare una forte fidelizzazione dei clienti. Fattori chiave: puntualità, miglioramento dell’assistenza clienti, personale disponibile.

Gestione dei costi:

CASK per l’intero anno invariato come previsto (0,50 NOK). CASK del quarto trimestre in leggero aumento, ma ha raggiunto l’obiettivo annuale. Guidance 2026: aumento del CASK a una sola cifra rispetto alla base rettificata del 2025 di 0,52 NOK (esclusi gli effetti non ricorrenti derivanti dall’acquisizione di 13 aeromobili). 40-45% dei costi in USD; variazione valutaria di 0,10 NOK = >100 milioni di NOK di impatto sui profitti. Attuali difficoltà: aumento delle spese aeroportuali/ATC del 16% nel quarto trimestre, del 21% per l’intero anno (aumenti a una sola cifra previsti nel 2026 dopo le negoziazioni).

Trasformazione del bilancio:

“Cleanup” completato nel 2025: rimborso di tutto il debito societario/legacy, liquidazione delle obbligazioni convertibili, liquidazione della quota di partecipazione governativa. Liquidità: 10,1 miliardi di NOK a fine anno (in aumento a causa della stagionalità). Indice di capitale proprio: 18,2%. Ampliamento del parco aeromobili: 4 aeromobili di proprietà all’inizio del 2025 → 17 aeromobili di proprietà a fine anno (obiettivo: aumento significativo del parco aeromobili per ridurre i costi). Indebitamento netto fruttifero di interessi in aumento di 1,1 miliardi di corone norvegesi (riduzione stagionale della liquidità + 2 consegne di aeromobili nel quarto trimestre). Sostanzialmente esente da debiti, ad eccezione del finanziamento degli aeromobili.

Flotta e crescita:

Attuale: 95 aeromobili per l’estate 2026 (per lo più 737 NG in leasing + nuovi MAX 8)

Consegne: Primo di 80 Boeing 737 MAX 8 consegnato a ottobre 2025 (79 rimanenti fino al 2031); miglioramento del 14-15% nell’efficienza dei consumi. Condizioni di finanziamento vantaggiose dagli istituti di credito. Quarto trimestre: 2 aeromobili consegnati; 1 altro previsto prima dell’estate 2026. Traiettoria di crescita: 95 aeromobili (estate 2026) → 104 aeromobili entro la fine del periodo.

Flessibilità: Possibilità di estendere il leasing dei 737 NG se il mercato richiede una crescita più aggressiva; possibilità di riacquisto tramite leasing.

Capacità e tendenze delle prenotazioni:

Capacità 2026: +3% per l’intero anno (primo trimestre in calo del 3%, secondo trimestre in crescita del 6%, crescita nei trimestri rimanenti). Carico a gennaio 2026 in aumento del 4% con ricavi unitari significativamente più elevati. Prenotazioni anticipate consistenti: 250.000 biglietti in più venduti rispetto all’anno precedente per il periodo di viaggio febbraio-giugno. Carico nel secondo trimestre in aumento di oltre il 6% (superando la crescita della capacità). Curve di vendita in linea rossa in vista dei confronti del 2024.

Mercato corporate:

In crescita nonostante il calo complessivo del mercato del 2% (i dati Avinor mostrano un calo del 60% rispetto al periodo pre-pandemia). Fatturato corporate norvegese in aumento dell’8% nel 2025 (passeggeri + aumento del rendimento). Continuo aumento della quota di mercato; oltre il 50% dei principali viaggi aziendali ora con Norwegian. Fattore di differenziazione chiave: puntualità/affidabilità. Contratto quadriennale firmato con il governo svedese (Kammarkollegiet) a partire da settembre 2025, con ottimi risultati.

Iniziative strategiche:

Nuova piattaforma di distribuzione: lancio con test A/B (suddivisione del 50% dei clienti); consente un corretto interlining, inizialmente con Widerøe, con possibilità di estensione ad altri vettori se commercialmente sostenibile. Widerøe verrà venduto sulle piattaforme norvegesi.

Programma X: erogati 1,3 miliardi di NOK nel 2025 (900 milioni di NOK non ricorrenti, 400 milioni di NOK ricorrenti). Obiettivo per il 2026: 600 milioni di NOK aggiuntivi → effetti ricorrenti totali di 1 miliardo di NOK. Ripartizione: 22% acquisizioni di flotte, 32% nuova distribuzione/interlining, sinergie, controllo dei costi (catena del valore del carburante, operazioni a terra, efficienza dell’equipaggio). La previsione di miglioramento totale della redditività è aumentata a >1,25 miliardi di NOK (da >1 miliardo di NOK).

Spenn: il programma fedeltà mostra i suoi risultati; prossimamente verrà lanciata la partnership con Reitan Retail. Nuove iniziative a premi previste per le prossime settimane/mesi.

Rete: 2026: ~500 rotte tra entrambe le compagnie aeree; nuove rotte aggiunte (Los Cabos, Puerto Plata, altre). La maggior parte delle rotte dirette tra la Scandinavia e l’Europa. Riallocazione geografica della capacità in risposta alle pressioni tariffarie (in particolare Avinor).

Rendimenti per gli azionisti:

Dividendo 2025 (pagabile nel 2026): 0,8 NOK per azione, rapporto di distribuzione del 31%, 844 milioni di NOK totali, aumento del 33% rispetto al 2024 (soggetto all’approvazione dell’Assemblea Generale Annuale di maggio). Primo pagamento del dividendo dal 13 marzo al 27 febbraio agli azionisti registrati. Impegno a mantenere una politica di dividendi favorevole, bilanciando i rendimenti per gli azionisti con le esigenze di investimento. Depositi pre-consegna versati: 3,6 miliardi di NOK a Boeing; <0,5 miliardi di NOK rimanenti prima del 2028.

Condizioni favorevoli/Rischi:

Venti favorevoli: USD più debole (attualmente in un range di metà degli anni ’70 sulle quotazioni ETS, in calo rispetto a metà degli anni ’90), potenziale rinvio da parte dell’UE delle riduzioni delle quote ETS per altri settori. Rischi: pressione competitiva derivante dall’espansione dell’hub di Copenaghen di SAS (posizionamento norvegese con “Perché connettersi quando puoi volare direttamente?”); inflazione delle tariffe aeroportuali (ridotta ad aumenti a una sola cifra entro il 2026 attraverso negoziati).

Posizionamento di mercato:

Posizionato tra i vettori ultra-low-cost e quelli tradizionali: premium rispetto alle ULCC con un prodotto/servizio migliore, pur mantenendo la disciplina dei costi. Non si persegue una strategia di blocco dei posti intermedi (modello “WIZZ Class” di Wizz); mantenimento di un load factor dell’86%. Aggiornamenti Wi-Fi in corso; monitoraggio di Starlink, ma non ancora certificato per il 737 MAX.