• Forte slancio commerciale: ordini pari a €12,5 miliardi, in aumento del 21% (+22% su base organica)
• Crescita dei ricavi a €10,9 miliardi, in aumento del 6,7% (+7,8% su base organica e +9,6% escludendo elementi non ricorrenti)
• Continuo miglioramento della redditività, con EBIT rettificato di €1.372 milioni, in aumento del 9,9% (+11,4% su base organica)
• Utili netti rettificati, quota del Gruppo che ha raggiunto €990 milioni, in aumento del 13%
• Livello eccezionale di generazione di flusso di cassa operativo libero pari a 1.865 milioni di euro

• Conferma degli obiettivi del 2026, inclusa la revisione al rialzo di alcuni obiettivi il 3 luglio 2026:
  • Book-to-bill5 sopra 1.1
  • Crescita organica dei ricavi tra +6% e +7%6
  • Margine EBIT rettificato tra il 12,6% e il 12,8%
  • Tasso di conversione in flusso di cassa operativo libero tra il 100% e il 110%

Il Consiglio di Amministrazione di Thales (Euronext Paris: HO) si è riunito il 22 luglio 2026 per esaminare i bilanci per la prima metà del 2026.

Cosa ha detto Patrice Caine, Presidente e Amministratore Delegato

 “La prima metà del 2026 conferma lo slancio commerciale, la solidità finanziaria e la resilienza di Thales, con tutti gli indicatori finanziari in aumento: ordini (+22%), ricavi (+7,8%) ed EBIT rettificato (+11,4%), su base organica. In un contesto geopolitico sempre più incerto, i prodotti e le soluzioni di Thales, fondati su sicurezza, sovranità e innovazione, dimostrano ancora una volta la loro rilevanza e il loro fascino su scala globale. Per questo motivo Thales conferma i suoi obiettivi per il 2026, con una revisione al rialzo degli ordini e del flusso di cassa. Questi risultati riflettono l’impegno dei nostri dipendenti a supporto dei nostri clienti.”

Key figures

In milioni di euro eccetto l’utile per azione (in €)	H1 2026	H1 2025	Cambiamento totale	Cambiamento organico
ordini	12,471	10,352	+21%		+22%

ordini alla fine del periodo

52,434 50,038 +5% +4%

EBIT8 Rettificato 1,372 1,248 +9.9% +11.4%

In milioni di euro eccetto l’utile per azione (in €)	H1 2026	H1 2025	Cambiamento totale	Cambiamento organico
percentuale delle vendite	12.5%	12.2%	+0,4 punti		+0,4 punti

Utile netto rettificato, quota del Gruppo

990 877 +13%

Reddito netto, quota del gruppo

485 664 (27)%

Cassa netta (debito) alla fine del period

(519) (3,427) +2,908

Lo slancio commerciale di Thales è rimasto particolarmente forte nella prima metà del 2026, con ordini pari a

12.471 milioni di euro, in aumento del 21% su base annua rispetto alla prima metà del 2025 (+22% a portata costante e tassi di cambio). Questa netta evoluzione, spinta in particolare dai segmenti Difesa e Spazio, riflette la qualità e la rilevanza del portafoglio del Gruppo. Il registro degli ordini consolidati al 30 giugno 2026 era pari a 

52 miliardi di euro, in aumento del 5% rispetto alla prima metà del 2025, nonostante la cancellazione del portafoglio ordini relativi al programma F126 in Germania e diversi ordini nel settore Spazio..

I ricavi ammontano a €10.949 milioni, in aumento del 6,7% (+7,8% a portata costante e tassi di cambio)

 rispetto alla prima metà del 2025. Questa crescita dei ricavi è stata sostenuta in modo significativo da una continua crescita a doppia cifra nelle attività della Difesa. Escludendo gli elementi non ricorrenti che influenzano le attività spaziali, la crescita organica dei ricavi ha raggiunto il +9,6% nella prima metà del 2026.

Il Gruppo ha riportato un EBIT rettificato di €1.372 milioni nel primo semestre del 2026, rispetto a €1.248 milioni nel primo semestre 2025, in aumento del +9,9% (+11,4% su base organica). Il margine EBIT rettificato ha raggiunto il 12,5% dei ricavi, mostrando un netto miglioramento rispetto alla prima metà del 2025 (12,2% dei ricavi).

A 990 milioni di euro,  l’utile netto rettificato, quota del Gruppo, è aumentato del 13% su base annua. Include un contributo temporaneo aggiuntivo all’imposta sulle società in Francia pari di 57 milioni di euro.

L’utile netto della quota del Gruppo ammonta a 485 milioni di euro nella prima metà del 2026, rispetto ai 664 milioni dello scorso anno. Questa variazione tiene conto della cessazione del programma delle fregate F126 da parte del Ministero della Difesa tedesco, per un impatto di €331 milioni sulla quota di Reddito Netto del Gruppo per la prima metà del 2026.

Il flusso di cassa operativo libero nella prima metà del 2026 è stato significativo, ammonta a 1.865 milioni di euro, rispetto ai 499 milioni di euro nel primo semestre del 2025. Questo aumento eccezionale è guidato da un miglioramento significativo della variazione del fabbisogno di capitale circolante rispetto al 30 giugno 2025. Ciò deriva dal forte aumento di ordini e una fase favorevole dei pagamenti ai clienti, che riflettono una gestione solida e una rigorosa esecuzione del progetto.

Il debito netto è di 519 milioni di euro al 30 giugno 2026, rispetto a 1.618 milioni di euro al 31 dicembre 2025 e

3.427 milioni di euro al 30 giugno 2025.

Ordini

In milioni di euro	H1 2026	H1 2025	Cambiamento totale		Cambiamento organico
Aerospazio	3,260	2,658		+23%		+24%

Difesa 7,351 5,762 +28% +28%

In milioni di euro	H1 2026	H1 2025	Cambiamento totale		Cambiamento organico
Totale – segmenti operativi	12,417	10,306		+21%		+22%
Altro	54	46
Totale	12,471	10,352		+21%		+22%
Tra cui i mercati maturi	9,264	7,031		+32%		+33%
Tra cui i mercati emergenti	3,207	3,321		(3)%		(2)%

Gli ordini nella prima metà del 2026 sono stati di €12.471 milioni, in aumento del 21% rispetto al primo semestre del 2025 (22% a portata e tassi di cambio costanti). Il forte slancio commerciale di Thales è proseguito nella prima metà del 2026, nonostante un base elevata di confronto, guidato dalla straordinaria performance delle sue attività di Difesa e Spazio. Il rapporto contabile/fattura era di 1,14 (1,01 nella prima metà del 2025).

Thales ha registrato un totale di 18 grandi ordini con un valore unitario superiore a €100 milioni nel primo semestre del 2026, per un importo totale di €4.850 milioni. Tra questi ordini, 7 sono stati registrati nel primo trimestre e 11 nel secondo trimestre, con:

• La firma di un contratto con Es’hailSat, un operatore di comunicazioni satellitari in Qatar, per sviluppare un satellite di telecomunicazioni geostazionario di nuova generazione basato sulla piattaforma Space INSPIRE;
• La firma di un contratto con l’Agenzia Spaziale Europea (ESA) per lo sviluppo di due satelliti Sentinel-1 Next Generation nell’ambito del programma di osservazione terrestre Copernicus;
• L’entrata in vigore di una nuova tranche del contratto Exomars 2028 firmato con l’ESA nel 2024 per rilanciare la missione spaziale europea dedicata all’esplorazione del Pianeta Rosso;
• Un ordine del Governo australiano per la consegna aggiuntiva di 268 veicoli Bushmaster protetti di nuova generazione;
• Un ordine da un paese medio-orientale per diversi sistemi di sorveglianza aerea;

• Un importante contratto con un’autorità dell’aviazione civile;

• Un ordine dell’Organizzazione Congiunta per la Cooperazione agli Armamenti (OCCAR) all’EUROSAM GIE per lo sviluppo della versione a due livelli ASTER/VL MICA del SAMP/T NG;
• Un ordine per la fornitura alle Forze Armate tedesche di migliaia di sistemi optronici, inclusi mirini termici di nuova generazione XTRAIM e sistemi di visione notturna di nuova generazione;
• Un contratto con l’Agenzia Greca per gli Approvvigionamenti della Difesa (GDDIA) per la modernizzazione del sistema di missioni delle fregate classe Hydra;

• Nell’ambito dello sviluppo dello standard Rafale F5:

• Un ordine dell’Agenzia francese per gli approvvigionamenti della difesa (DGA) per lo sviluppo della prossima generazione della suite di guerra elettronica SPECTRA;
• Un ordine della DGA per lo sviluppo di connettività di nuova generazione.

Con un valore di €7.621 milioni, ordini con un valore unitario inferiore a €100 milioni ha registrato un aumento del 2% rispetto alla prima metà del 2025. Gli ordini con un valore unitario inferiore a 10 milioni di euro sono aumentati del 3%.

Geograficamente

gli ordini nei mercati maturi sono stati pari a 9.264 milioni di euro, in forte crescita rispetto alla prima metà del 2025 (+32% su base totale e +33% su base organica). Questo slancio è stato spinto in particolare dalla Francia (+34% su base organica), da altri paesi europei (+46%) e da Australia e Nuova Zelanda (+35%). Gli ordini da parte dei mercati emergenti ammonta a 3.207 milioni di euro, in calo del (3)% su base totale (2)% su base organica). L’area del Vicino e Medio Oriente ha registrato un forte aumento (+202% su base organica), supportato in particolare dagli ordini di difesa aerea e spaziale. Il calo in Asia è dovuto all’elevato livello di confronto derivante dalla prenotazione nella prima metà del 2025 dell’ordine Rafale Marine da parte della Marina Indiana.

Gli ordini nel  segmento Aerospazio è stato di €3.260 milioni rispetto ai €2.658 milioni nel primo semestre del 2025 (+24% a ambito e tassi di cambio costanti), trainati principalmente dalle attività spaziali. La domanda rimane forte in questo ambito di business, in particolare tra i clienti istituzionali e per programmi importanti come Copernicus o Exomars. Di conseguenza, nella prima metà del 2026 sono stati registrati cinque ordini con un valore unitario superiore a €100 milioni.

Con 7.351 milioni di euro (rispetto ai 5.762 milioni di euro nella prima metà del 2025, cioè +28% a portata e tassi di cambio costanti), gli ordini nel segmento Difesa è aumentato fortemente nella prima metà del 2026. L’impulso commerciale rimane sostenuto in tutto il portafoglio di prodotti e soluzioni di Thales, così come nella maggior parte delle aree geografiche, in particolare in Medio Oriente, dove i prodotti e le soluzioni di Thales ricevono una forte domanda. Durante la prima metà del 2026, tredici ordini con un valore unitario superiore a €100 milioni sono stati registrati nel settore Difesa. Lo slancio visto nel primo trimestre si è accelerato nel secondo, con l’assegnazione di undici grandi ordini, inclusi due ordini dalla DGA relativi allo sviluppo dello standard F5 Rafale, oltre a un ordine del Governo australiano per la consegna di veicoli Bushmaster protetti.

Il portafoglio ordini del segmento si è attestato a 41,1 miliardi di euro (rispetto ai 38,9 miliardi di euro nella prima metà del 2025), cioè circa 3,2 anni di ricavi.

Con un valore di 1.806 milioni di euro, gli ordin nel segmento Cyber & Digital è stata strutturalmente molto vicina ai ricavi, poiché la maggior parte delle attività in questo segmento opera su cicli di vendita brevi. Il registro degli ordini quindi non è significativo.

Ricavi

In milioni di euro	H1 2026	H1 2025	Cambiamento totale			Cambiamento organico
Aerospazio	2,779	2,759		+0.7%	+2.1%

Difesa	6,316	5,593	+12.9%	+13.1%
Cyber & Digital	1,797	1,849	(2.8)%	+0.4%
Di cui Cyber	681	696	(2.2)%	+1.6%
Di cui Digital	1,116	1,153	(3.2)%	(0.3)%
Totale – segmenti operativi	10,892	10,202	+6.8%	+7.9%
Altro	57	63

Totale 10,949 10,265 +6.7% +7.8%

Di cui

Mercati emergenti

2,386 2,130 +12.0% +14.6%

I ricavi nella prima metà del 2026 sono stati pari a 10.949 milioni di euro, rispetto ai 10.265 milioni di euro nel primo semestre del 2025, con un aumento del 6,7% in variazione totale (+7,8% a ambito e tassi di cambio costanti).

Geograficamente

i ricavi hanno mostrato un solido aumento nei mercati emergenti, con una crescita organica del 14,6%, con una performance notevole nella regione Vicino e Medio Oriente (+36,7%). Le vendite nei mercati maturi sono aumentate organicamente del 6,0%, trainate in particolare dall’Europa (+9,4%).

Nel segmento Aerospazio, i ricavi sono stati pari a 2.779 milioni di euro, in aumento dello 0,7% su base annua rispetto al primo semestre del 2025 (+2,1% a portata e tassi di cambio costanti). Le attività di avionica sono cresciute nella prima metà del 2026. La diminuzione del traffico aereo legato al conflitto in Medio Oriente ha avuto un impatto relativamente limitato sulle attività aftermarket, mentre le attività di linefit hanno beneficiato del progressivo aumento dei tassi di produzione dei produttori di aerei. Le vendite nel settore spaziale hanno mostrato una solida progressione ma sono state influenzate dalla cancellazione, a maggio 2026, dell’ordine per due satelliti geostazionari

di telecomunicazioni, per un impatto totale di circa -€150 milioni. Escludendo questo impatto, la crescita di Thales nell’aerospaziale è rimasta solida e si è attestata all’8,8% nella prima metà del 2026 (incluso l’11,0% nel secondo trimestre).

I ricavi nel segmento Difesa hanno raggiunto i 6.316 milioni di euro, in aumento del 12,9% rispetto alla prima metà del 2025 (+13,1% a portata e tassi di cambio costanti). Dopo un primo trimestre molto forte, l’attività ha continuato a registrare una crescita organica a doppia cifra nel secondo trimestre (+11,9%). L’attività della difesa sta beneficiando dell’aumento della produzione del Gruppo, in particolare sensori ed effettori, per soddisfare la crescente domanda dei clienti. Questo è particolarmente vero nel Vicino e Medio Oriente, dove il Gruppo continua a supportare i propri clienti rispondendo alle loro esigenze a breve e medio termine.

Con un valore di €1.797 milioni, i ricavi nel  segmento Cyber & Digital sono diminuite (2,8%) rispetto alla prima metà del 2025 (+0,4% a ambito e tassi di cambio costanti). Questo sviluppo riflette la crescita delle attività Cyber, oltre a un alto livello di confronto per le attività digitali:

• Le aziende nel settore cyber hanno registrato un aumento delle vendite nella prima metà del 2026, con un incremento del +1,6% a portata e tassi di cambio costanti. Dopo un leggero calo nel primo trimestre, le vendite del secondo trimestre hanno mostrato una ripresa, con una crescita organica del +4,5%.
• Le attività digitali sono rimaste quasi stabili nella prima metà del 2026 (in calo dello 0,3% a ambito e tassi di cambio costanti). Dopo un primo trimestre dinamico, la crescita del secondo trimestre ha riflettuto un alto livello di confronto nell’attività di Secure Connectivity Solutions, collegato al registro nel primo semestre del 2025 di un ordine particolarmente grande e non ricorrente. Nel settore dei Servizi di Pagamento, le soluzioni di banca digitale hanno registrato una solida crescita, sebbene mitigata da bassi volumi di carte di pagamento.

Risultati

In milioni di euro
Aerospazio	289	252	+14.8%	+17.2%
come percentuale dei ricavi	10.4%	9.1%	+1,3 punti	+1,3 punti
Difesa	875	718	+21.8%	+22.0%
come percentuale dei ricavi	13.8%	12.8%	+1,0 punti	+1,0 punti
Cyber & Digitale	195	267	(26.9)%	(23.5)%
come percentuale dei ricavi	10.9%	14.4%	(3,6) punti	(3.4) punti

Totale – segmenti operativi	1,359	1,237	+9.9%	+11.4%
come percentuale dei ricavi	12.5%	12.1%	+0,4 punti	+0,4 punti
Altro – escluso Naval Group	(26)	(24)
Totale – escluso Naval Group	1,333	1,213	+9.9%	+11.4%
come percentuale dei ricavi	12.2%	11.8%	+0,4 punti	+0,4 punti
Naval Group (quota del 35%)	39	35

Totale 1,372 1,248 +9.9% +11.4%

Il Gruppo ha registrato un aumento della propria redditività nel primo semestre del 2026, con un EBIT rettificato¹² di €1.372 milioni, pari al 12,5% dei ricavi, rispetto a 1.248 milioni di euro (12,2% dei ricavi) nel primo semestre del 2025.

Il  segmento Aerospazio ha registrato un EBIT rettificato di €289 milioni (10,4% delle vendite), rispetto a €252 milioni (9,1% dei ricavi) nella prima metà del 2025. L’aumento del margine EBIT rettificato è determinato in particolare dalla maggiore redditività dell’attività spaziale, che nel 2026 beneficia del piano di adattamento attuato negli ultimi due anni, nonostante gli effetti legati alla cancellazione di un ordine per due satelliti geostazionari durante il periodo.

L’EBIT rettificato per il segmento Difesa ammonta a 875 milioni di euro, rispetto ai 718 milioni di euro nel primo semestre 2025 (+22,0% a portata e tassi di cambio costanti). Con il 13,8%, il margine di questo segmento mostra un miglioramento significativo rispetto a quello della prima metà del 2025 (12,8% nella prima metà del 2025).

A 195 milioni di euro, l’EBIT rettificato nel segmento Cyber & Digital è diminuito nel primo semestre del 2026, rispetto ai 267 milioni di euro nel primo semestre del 2025. Il margine ammonta al 10,9% dei ricavi (rispetto al 14,4% nella prima metà del 2025). Il margine per le attività Cyber è rimasto quasi stabile durante il semestre al 14,0%. Il margine per le attività digitali, al contrario, è diminuito, in particolare a causa dell’elevata base di confronto nella prima metà del 2025, che ha beneficiato di elementi non ricorrenti, e a causa del calo del margine all’interno dei Servizi di Pagamento e delle attività di Identità e Biometria in contesti di mercato difficili.

Escludendo Naval Group,  l’EBIT non allocato ammonta a €(26) milioni, praticamente stabile rispetto alla prima metà del 2025 (€(24) milioni).

Con 39 milioni di euro nella prima metà del 2026,  il contributo di Naval Group all’EBIT Rettificato è stato superiore rispetto al primo semestre del 2025.

Gli interessi finanziari netti ammontavano a €(33) milioni, rispetto a €(56) milioni nel primo semestre del 2025. Questo miglioramento è dovuto principalmente a un livello netto di debito significativamente inferiore rispetto al 30 giugno 2025.

Altri redditi finanziari rettificati sono parii a €(22) milioni nei primi sei mesi del 2026, rispetto a €(30) milioni nella prima metà del 2025. Questa evoluzione riflette principalmente un risultato di valuta estera più favorevole nella prima metà del 2026. Il risultato finanziario rettificato sulle pensioni e altri benefici a lungo termine per i dipendenti è stato stabile a 27 milioni di euro, rispetto ai 26 milioni di euro nel primo semestre del 2025.

Reddito netto rettificato, quota del Gruppoammonta a 990 milioni di euro, rispetto agli 877 milioni di euro nel primo semestre del 2025, dopo un addebito fiscale sul reddito rettificato12 di 310 milioni di euro, rispetto a 277 milioni di euro nel primo semestre del 2025. Questa commissione include il contributo temporaneo aggiuntivo di 57 milioni di euro all’imposta sulle società in Francia nella prima metà del 2026. L’aliquota effettiva dell’imposta era del 25,8% e del 21,0% escludendo il contributo aggiuntivo all’imposta sulle società in Francia al 30 giugno 2026 (rispetto al 26,7% al 30 giugno 2025).

L’utile netto rettificato, quota del Gruppo, per azione ammonta a 4,82 €, in aumento del 13% rispetto al primo semestre 2025 (4,27 €).

Il 3 luglio 2026, Thales ha dichiarato di aver riconosciuto la decisione del Ministero della Difesa tedesco, annunciato il 24 giugno 2026, di rescindere il contratto relativo al programma per sei fregate F126, per le quali il cantiere navale olandese Damen Schelde Naval Shipbuilding (“DSNS”) era il principale appaltatore e Thales uno dei subappaltatori.

Dopo la cessazione di questo programma, il Gruppo ha riconosciuto un addebio eccezionale e per lo più non monetario di

450 milioni di euro nella prima metà del 2026. Questo importo corrisponde principalmente ai costi già pagati da Thales per garantire l’avanzamento del progetto, nonché a una stima prudente della compensazione finanziaria da ricevere. Data la sua natura eccezionale, non ha alcun effetto sull’EBIT rettificato e sull’utile netto rettificato del Gruppo. Tuttavia, questo ha un impatto sull’utile netto di Thales, quota del Gruppo, di circa 331 milioni di euro nelle dichiarazioni consolidate del primo semestre 2026 del Gruppo. Questo addebito  non ha alcun impatto significativo sul flusso di cassa operativo del Gruppo.

Thales rivendicherà tutti i suoi diritti per ottenere un risarcimento per il lavoro svolto nell’ambito di questo progetto e per il pregiudizio subito a seguito della cessazione del programma.

Tenendo conto di questo impatto, l’utile netto di Thales, quota del Gruppo, per la prima metà del 2026 è ammontato a 485 milioni di euro, rispetto ai 664 milioni di euro del primo semestre del 2025.